万华化学再来25万吨（中东欧唯一TDI基地），欧洲唯一的两大TDI基地“停摆”。日本方面，此前，三井化学宣布位于日本大牟田的年产12万吨TDI装置计划于2025年5月初停车检修，检修周期为期两个月，未来产能将永久性缩减至5万吨/年。

这下，中国TDI在全球的重要性将更加凸显。

据悉，2024 年TDI 装置主要分布在亚洲的中韩日三国、欧洲的德国及匈牙利，以及美国，其他地区和国家 TDI 产能分布较少。目前全球TDI总计336.7万吨，亚洲以242.7万吨占比72.1%，其中，中国产能达164万吨（占全球48.7%，亚洲67.6%）。剔除掉已经停产检修的，剩下的万华化学（烟台30万吨）、科思创（上海31万吨）、巴斯夫（上海16万吨）以及沧州大化（16万吨），是要在市场“呼风唤雨”了。

并且出口或将再加速。据悉，2025年1-5月，我国TDI净出口量达22万吨，同比大增97%，出口地区主要是越南、土耳其、印尼、印度等，而进口仅0.06万吨。

二级市场已经“忍不住了”，沧州大化、万华化学最近都实现大涨。尽管，沧州大化连夜发公告表示不存在应披露而未披露的重大信息，但依然“刹”不住市场热情，这下在万华化学推动下，估计还得继续暴涨。

有点像光伏的主动减产反内卷，这一波“意外”减产，终于让价格长达两年半持续回落的TDI松了一口气，有了短暂复苏的迹象，这也是拖累沧州大化去年和今年业绩的重要因素之一（去年TDI毛利率只有2.64%）。

不过有多持久，还得看下游应用，毕竟产能都回来的，供需问题是长远的。TDI主要应用于软泡、涂料、弹性体、胶粘剂，其中软泡是最大的一块消费领域，占73%左右，涂料占17%以上，主要在家具、 建筑和汽车等领域。目前来看，“国补”等刺激消费的策略和出口的提速加速，至少在今年具有支撑力。

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